苯乙烯期货下跌 短期价格将呈现低位振荡走势

7月底以来,苯乙烯期货跌至上市以来的低点附近后止跌企稳,技术上出现了见底迹象。与此同时,苯乙烯的基本面较前期有所改善,但需求复苏是否具有持续性仍需进一步观察。笔者认为,短期苯乙烯价格将呈现低位振荡走势。

纯苯进口恢复

由于上半年国际油价大幅上涨,导致国内外纯苯价格倒挂,迫使进口纯苯合同延期执行。在这种情况下,国内纯苯港口库存下降至不足3万吨,远低于往年同期水平。下半年延期的纯苯进口合同将会执行,纯苯进口量将会明显上升,但纯苯需求没有明显起色,纯苯价格有进一步下行的空间,其对苯乙烯的支撑作用将会明显减弱。

供应存在压力

目前,国内苯乙烯生产仍处于亏损状态。截至8月12日,苯乙烯装置平均亏损465元/吨,较上一周小幅扩大。苯乙烯持续亏损,虽然由于经济效益不佳,装置被迫关停的现象不断出现,但华东、华南部分装置提升负荷,国内苯乙烯开工负荷近期回升至73.3%,较6月底64.6%的低点上升8.7个百分点。整体来看,苯乙烯生产经营状况并没有明显改善,开工负荷回升幅度有限。库存方面,苯乙烯港口库存小幅上升至8.9万吨,但仍低于去年同期的2.6万吨,整体处于偏低水平。近期,苯乙烯到港量较多,港口库存有小幅累积的可能。

下游去库较快

第二季度以来,受事件影响开工、高成本抑制终端需求等多方面因素的影响,苯乙烯下游企业生产利润急剧萎缩,开工负荷也随之大幅下降。截至8月11日,苯乙烯下游EPS、PS、ABS、UPR、丁苯橡胶开工负荷分别为62.89%、55.59%、68.5%、19%、52.45%,较去年同期分别下降2.7个百分点、下降13.6个百分点、下降28.5个百分点、下降16个百分点、上升5.1个百分点。苯乙烯三大下游EPS、PS、ABS开工负荷远低于往年同期,导致苯乙烯需求下降,这是苯乙烯价格不断下行的重要原因。

近期,随着苯乙烯价格回落,下游利润有所修复。截至8月12日当周,EPS生产利润为500元/吨,较上一周下降200元/吨;PS生产利润为1100元/吨,较上一周上升570元/吨;ABS生产利润为1460元/吨,较上一周上升480元/吨。从目前三大下游库存情况来看,EPS库存为2.22万吨,远高于去年同期;PS库存为6.48万吨;ABS库存为15.35万吨,与去年同期基本持平。第二季度以来,PS、ABS去库存进度加快,目前两者库存压力明显降低。整体来看,苯乙烯下游去库存速度加快,利润有所修复,近期开工有回升的迹象,苯乙烯需求向好。不过,目前国内需求恢复疲软,下游没有新增产能投放,订单也没有明显增多的迹象,需求回暖幅度有限。

综上所述,苯乙烯价格跌至前低附近,技术上有止跌迹象。供应方面,开工负荷虽然小幅上升,但受制于整体行业亏损,上升幅度有限,整体供应压力不大。需求端,下游利润改善,去库存好于预期,近期开工回升,但终端订单没有跟进,需求复苏是否具有持续性仍需进一步观察。因此,近期苯乙烯大概率呈现低位振荡走势,建议观望为主。

关键词: 苯乙烯期货 上半年国际油价 纯苯进口量 国内苯乙烯生产